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境外上市:怎样选择最佳上市地点?

日期: 2019-05-07
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境外上市:怎样选择最佳上市地点?

近年来,越来越多的中国本土企业走出国门,开启了境外上市的道路。去年,境外资本市场为争夺全球优质企业的竞争日渐激烈,在A股市场审核趋严的背景下,纷纷改变政策,吸引越来越多的中企前往。数据显示,2018年中企赴境外上市数量已反超境内上市数量。

那么,境外上市究竟能给企业带来什么?为什么越来越多的企业选择境外上市?

众多选择的海外上市

目前海外知名的交易所中,前八大是:美国纽约证券交易所、美国纳斯达克证券交易所、英国伦敦证券交易所、东京证券交易所、香港证券交易所、泛欧证券交易所、多伦多证券交易所、法兰克福证券交易所。

港股上市数量居多

赴港上市的数量不断创总体境外上市企业数量新高。

小米、美团、海底捞、腾讯、蒙牛、中国移动、吉利汽车等都选择了在香港上市。而阿里、京东、百度等分别选择在纽交所及纳斯达克美股上市。

2018年,中国企业海外上市再掀高潮,全年境外IPO共有326家,主要分布于中国香港和美国两大资本市场。其中香港交易所全年IPO募资总额稳居世界之冠,而后分别为纽交所、东京证交所、纳斯达克以及上交所。

据整理统计,2018年有204家企业在港交所上市发行新股,显著超出2017全年的168家,累计募资额约2722亿港元,较2017全年1282亿港元增长超1倍。

海外上市利于企业发展

中国资本市场长期面临缺乏资金的现象,而在美国及香港等成熟的资本市场上,则拥有更多全球各国的投资者,资金更加充裕。海外资本市场上市的高效及较宽松的条件,正好满足了我国企业快速实现IPO、巨额融资及发展的需求。

海外上市门槛较低

与国内上市相比境外上市时间成本较低且条件宽松。

中国企业若想在沪、深交易所实现上市一般需要3到4年的时间,对企业发展而言时间就是机遇,无法快速实现上市、融资发展,会错过更多的商业机会。

境外上市比国内上市手续简便、周期短,如纽交所、纳斯达克及港交所,一般情况下从准备上市到实现上市需6个月到12个月时间即可。

另外,从上市财务要求的角度来看,在国内上市要求企业连续盈利三年,且最近三年累计净利润不低于3000万元,很多公司是无法满足这一条件,尤其是发展初期的新兴互联网企业。

如何选择最佳资本市场

1
融资能力和估值水平

任何企业上市的目的都是实现融资发展,而融资金额的多少主要看市场所给出的估值水平。历史估值水平上美股长期处于高位,各行业综合市盈率长期平均处于20到25倍之间,港股的市盈率则处于10到15倍,若从行业上来看,美股在能源、房地产、医疗保健、可选消费等行业给出的市盈率高达30倍以上,而港股在新兴行业的市盈率较高,如信息技术行业则可达30倍。对于不同行业的企业可以针对性的选择不同的资本市场进行上市。

2
行业性质与发展前景

美国资本市场的纳斯达克相较于纽交所而言则更多的偏向科技型企业。

而香港资本市场对生物科技行业的支持力度较大,这将吸引一大批相关行业的内地公司赴港上市。根据港交所2019年第一季度IPO报告显示,香港已成为全球第三大生物科技公司上市地。

3
上市时盈利水平

美股对盈利并没有太多要求,在财务指标方面更加看重的是企业未来的盈利能力,以及企业创造收入的能力。

而港股相较美股而言,财务指标要求高,香港主板需要过去3年净利润达到3000万且收入5000万或3年收入达到3亿,香港创业板则要求净利润2年达到1000万或近2年收入达到3000万。

4
上市成本

上市成本包括申请上市的费用、上市中介服务费用以及上市年费。在美国资本市场,上市成本是企业选择在纽交所还是纳斯达克上市所考虑的重要因素,一家企业在纽交所申请上市,根据发行的股票数量不同费用最低在500万美元以上,平均要高出纳斯达克5倍左右。

香港上市成本则明显低于美股,其支付给港交所的首次上市费用及中介费用平均在2000万港元左右、上市年费则只需15万港元。

从时间成本上来看,在美股上市,从拟写可行性报告准备上市时起,到通过审核上市,大约需6到9个月的时间。而在港股上市时间则一般在9到12个月左右的时间。

文章来源:绿专资本集团


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