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IPO之后,上市企业如何再融资?

日期: 2019-04-29
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去年,港交所通过一系列的措施,交出了一份成绩尚可的成绩表,2018年IPO融资额为全球第一。很多企业IPO前融资,一方面是为了活下去,一方面是因为业务扩展需要,所以拟上市企业上市前融资尤为重要。然而上市后为了更快速的发展,再融资就变得举足轻重。

有数据显示,2013-2017年,在港交所上市的企业,上市后再融资金额是当年IPO募资金额的1.2 - 3.5倍,这不仅说明了大部分在香港上市的上市公司目的都是为了持续融资、也证明了它们拥有能够不断融资的能力。

IPO之后,上市企业如何再融资?

上市公司在香港再融资,主要分为两种:股权融资、债权融资。

股权融资,是上市公司首要的再融资手段,主要包括配售、供股、公开招股、代价发行、及股份认购权计划。

除了股权融资,还有债权融资 (一般公司债权、及可换股债券),另外也有衍生认股权证、股份认股权证、股票挂钩票据、及可收回牛熊证等融资方式。

在香港市场,目前的股权融资主要包括以下五种方式:

一、配售(Placing)

配售(类似A股市场的“定向增发”,定向某些机构),是上市公司在二级市场常用的一种集资方法。

“配售”的方式为“发行新股”、“配售旧股”和“先配旧股、后发行新股”(先旧后新)三种。

发行新股,是指上市公司发行新股份给独立人士;

配售旧股,是指大股东将自己持有的股份给独立人士;

先旧后新,就是发行新股和配售旧股的混合模式,大股东先将自己持有的股份配售绐独立的第三投资者,然后公司再认购发行的新股份。

目前香港上市公司普遍使用的两种方式是发行新股和先旧后新。

在一般的情况下,上市公司在年度内配售新股不可以超过 20%。即在有授权的情况下,只要配售新股的比例不超过股本的20%,董事会通过即可成立。

香港的配售,不需要监管机构审批,有着流程简单、速度快的优点。

为了加快速度,港股还可以“先配旧股、后发行新股”(先旧后新)。简单来说就是大股东先把自己持有的老股转给参与的配售方,配售资金打入上市公司。这时股份数量不变,但上市公司拿到了钱,所以就等于上市公司欠大股东的钱;然后走增发股份的流程,把增发新的股份给大股东,大股东的股数复原了。

这么一番操作,便能让公司在最短时间内融到资金。只要上市公司有融资需求,委托投行募集,投行当晚便能搞定、次日一早的公告,股份马上转移,次日一开盘参与的机构方拿到股份就可以交易了。对于上市公司来说,在香港配股非常迅速。只要有资金愿意认购,随时就可以发。

二、公开发售(Open Offer)

公开发售,跟供股比较相似,也是上市公司通过向现有股东发行新股来筹集资金。上市公司依据当时合资格股东的持股数量,让他们按比例认购新股,通常供股价格会低于市价,以吸引股东认购。如果合资格股东决定放弃申请认购股份,其配发新股的权利不可以在港交所转让或买卖。

三、股份认购权计划(Shareoption Scheme)

股份认购权计划,是上市公司发行认股权给股东、公司雇员或行政人员,让他们可以在一定的期限内以一定的价格(通常称行使价)购买上市公司新股,认购权计划的有效期通常不能超过10年,同时不得转让根据计划所授予的期权。如果拥有股权者在限期内放弃行使认股权,此期权将自动失效。

四、代价发行(Consideration Issue)

代价发行(类似于A股的发行股份购买资产),是指上市公司以发行证券的方式来支付某项交易的部分或全部代价。代价发行,通常在收购、合并或分拆的有关商业活动中使用。

五、供股(Rights Issue)

供股(类似A股市场的“配股”,面向全体股东),是上市公司通过向现有股东发行新股来筹集资金。上市公司依据当时合资格股东的持股数量,让他们按比例认购新股,通常供股价格会低于市价,以吸引股东认购。与A  股不同的是,如果股东决定不行使其供股权,此供股权可在港交所中交易,一般交易期限为1~2周。


文章来源:绿专资本集团


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